北交所科技成长产业跟踪第三十一期（20250622） PDF Free Download
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证券研究报告
北交所定期报告
hyzqdatemark
证券分析师
赵昊
SAC：S1350524110004
zhaohao@huayuanstock.com
万枭
SAC：S1350524100001
wanxiao@huayuanstock.com
联系人
自动驾驶商用车迎来物流等领域落地预期，关注铁大科技等北交所布局无人车企业
——北交所科技成长产业跟踪第三十一期（20250622）
投资要点：
中国 V2X 市场迎来机遇，2030 年城市末端配送产值增量预计将达 977 亿元。2025 年 6 月 18 日，菜鸟
推出新款无人车并同步启动预售，2024 年我国无人配送车出货约 6600 台。自动驾驶商用车可分为城市
道路、城际干线和封闭场景三大类，中国自动驾驶商用车市场规模于 2024 年达到人民币 48 亿元，预计
到 2030 年将达到人民币 7,743 亿元。单车智能和 V2X 是实现各场景自动驾驶的两大技术路径，V2X 通
常包含车载单元、路侧基础设施、具有软件算法的云平台、通信基础设施四个主要部分；2024 年中国车
路云一体化系统市场规模达人民币 20 亿元，预计 2030 年将达到 238 亿元。在末端配送领域，2023 年我
国配送用车市场规模 1334 亿，未来或将实现人与机器协作、大小无人车分工、直分直送与短驳中转、室
内外打通。铁大科技自成立以来一直专注于轨道交通行业的通信信号领域，主营业务为通信信号产品的
研制、生产与销售，公司拟投资推行科技和狗熊机器人切入无人车赛道。（1）2024 年 8 月，公司全资
子公司上海沪通智行科技有限公司拟对 Infermove（推行科技）进行股权投资，推行科技主要运营主体推
移苏州已经与五家供应链或配送企业等签署了合作及采购协议，根据协议，五家企业预计需求不少于
1,200 台配送机器人。推移苏州已经与两家物流或配送企业签署协议，推移苏州将以自营机器人为两家企
业提供配送服务。（2）2025 年 6 月，公司拟通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人
有限公司投资 6,000 万元，本次交易完成后，沪通智行持有标的公司 37.69%股权。狗熊机器人有限公司
主要从事机器人移动底盘、人工智能、低速自动驾驶技术及车辆研发应用及销售。本次对外投资，主要
系铁大科技根据长远发展规划，看好自主移动机器人市场的发展。铁大科技有望抓住自动驾驶领域、无
人车领域市场机遇，提升公司综合竞争力，促进公司可持续发展。
总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.04%。2025 年 6 月 16 日至 6 月 20 日，北交所科技成长产
业企业少数上涨，区间涨跌幅中值为-5.04%，其中上涨公司达 27 家（占比 18%），花溪科技（+34.67%）、
科力股份（+25.26%）、易实精密（+25.21%）、则成电子（+18.50%）、美登科技（+12.01%）位列涨
跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.55%、-0.45%、-1.55%、-1.66%。
行业：机械设备产业市盈率 TTM 中值-1.10%至 62.7X。电子设备产业 PE TTM 中值由 62.6X 降至 58.9X，
市值中值由 24.7 亿元降至 23.5 亿元，则成电子（+18.50%）、威贸电子（+6.06%）涨跌幅居前。机械
设备产业 PE TTM 中值由 63.4X 降至 62.7X，市值中值由 21.5 亿元降至 21.1 亿元，花溪科技（+34.67%）、
科力股份（+25.26%）涨跌幅居前。信息技术产业 PE TTM 中值由 102.2X 降至 97.2X，市值中值稳定在
25.8 亿元，美登科技（+12.01%）、同辉信息（+5.86%）涨跌幅居前。汽车产业 PE TTM 中值由 33.3X
降至 30.7X，市值中值由 21.1 亿元降至 19.8 亿元，易实精密（+25.21%）、开特股份（+5.10%）涨跌
幅居前。新能源产业 PE TTM 中值由 38.7X 降至 36.3X，市值中值由 21.0 亿元升至 21.2 亿元，天宏锂电
（+6.15%）、艾能聚（+4.14%）涨跌幅居前。
公告：海能技术拟投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目”及该项目相关配套投资。海能未来
技术集团股份有限公司拟由全资子公司海能基石技术有限公司在上海市松江区投资建设“海能基石科学
仪器智能制造基地项目”及该项目相关配套投资，总投资额预计不超过 2.3 亿元。上海铁大电信科技股份
有限公司拟通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资 6,000 万元，本次交
易完成后，沪通智行持有标的公司 37.69%股权。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。
2025年06月22日
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内容目录
1. 中国 V2X 市场迎来机遇，2030 年城市末端配送产值增量预计将达 977 亿元 ............. 5
1.1. 新闻：菜鸟、九识智能推出新款无人车，2024 年我国无人配送车出货约 6600 台. 5
1.2. 政策：安徽、昆明等地出台智能网联汽车相关政策推动无人配送车商业落地应用 .. 5
1.3. 行业：预计 2025-2030 年我国城市末端配送产值 CAGR 达50.15% ...................... 6
1.4. 铁大科技：主营轨交通信信号产品，拟投资推行科技和狗熊机器人切入无人车赛道11
2. 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.04% ..................................................... 14
3. 行业：机械设备产业市盈率 TTM 中值-1.1%至63X ..................................................15
4. 公告：海能技术拟投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目” ...................... 20
5. 风险提示 ..................................................................................................................... 20
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图表目录
图表 1： 九识智能 E6 无人配送车图例 ............................................................................. 5
图表 2： 菜鸟无人车 GT 图例 ........................................................................................... 5
图表 3： 安徽、昆明、成都等地出台智能网联汽车相关政策 ........................................... 6
图表 4： 智能驾驶根据自动化程度分为 L0-L5 五个等级 ................................................. 6
图表 5： 当自动驾驶达到 L5 级时，才能实现真正意义上的“无人驾驶”........................... 7
图表 6： 自动驾驶商用车主要应用于城市道路、城际干线、封闭环境三个场景 .............. 7
图表 7： 2024 年我国自动驾驶商用车行业市场规模为 48 亿元 ....................................... 7
图表 8： V2X 包含车载单元、路侧基础设施、云平台、通信基础设施四个主要部分 ...... 8
图表 9： 预计 2024-2030 年中国车路云一体化系统市场规模 CAGR 为50.9% .............. 8
图表 10： 2023 年我国末端无人配送开启场景化试点 ...................................................... 9
图表 11： 初创科技公司、互联网平台企业、物流企业、汽车厂商竞逐末端配送............ 9
图表 12： 配送常见四种业务场景包括社区团购、商超零售、品牌业务和快递快运 .......10
图表 13： 2023 年我国末端配送用车市场规模达 1334 亿.............................................. 10
图表 14： 未来配送将实现人机协作、大小车分工、直送与短驳中转、室内外打通 .......11
图表 15： 铁大科技产品多样，主要产品为设备监测（监控）系统、雷电防护系统 .......12
图表 16： 铁大科技 2025Q1 归母净利润 1569.51 万元（yoy+33.43%）...................... 12
图表 17： Infermove（推行科技）产品图例 ................................................................... 13
图表 18： 狗熊机器人产品图例 .......................................................................................13
图表 19： 北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-5.04% ......................................14
图表 20： 花溪科技、科力股份、易实精密等企业本周涨跌幅居前 ................................ 14
图表 21： 北交所电子设备产业 PE TTM 中值降至 58.9X ...............................................15
图表 22： 30~50X 区间内的企业数量减至 10 家（家） ................................................. 15
图表 23： 北交所电子设备产业总市值降至 1328 亿元（家） ........................................ 15
图表 24： 则成电子、威贸电子等市值涨跌幅居前 ..........................................................15
图表 25： 北交所机械设备产业 PE TTM 中值降至 62.7X ...............................................16
图表 26： 20~30X 区间内的企业数量增至 4家（家） ................................................... 16
图表 27： 北交所机械设备产业总市值降至 1027 亿元（家） ........................................ 16
图表 28： 花溪科技、科力股份等市值涨跌幅居前 ..........................................................16
图表 29： 北交所信息技术产业 PE TTM 中值降至 97.2X ...............................................17
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图表 30： 50~100X 区间内的企业数量增至 4家（家） ................................................. 17
图表 31： 北交所信息技术产业总市值降至 862 亿元（家） .......................................... 17
图表 32： 美登科技、同辉信息等市值涨跌幅居前 ..........................................................17
图表 33： 北交所汽车产业 PE TTM 中值降至 30.7X ...................................................... 18
图表 34： 0~20X 区间内的企业数量增至 3家（家） ..................................................... 18
图表 35： 北交所汽车产业总市值降至 525.3 亿元（家） ...............................................18
图表 36： 易实精密、开特股份等市值涨跌幅居前 ..........................................................18
图表 37： 北交所新能源产业 PE TTM 中值降至 36.3X .................................................. 19
图表 38： 30~50X 区间内的企业数量增至 4家（家） ................................................... 19
图表 39： 北交所新能源产业总市值降至 459.5 亿元（家） ........................................... 19
图表 40： 天宏锂电、艾能聚等市值涨跌幅居前 ............................................................. 19
图表 41： 海能技术拟投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目” ..................... 20
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1.中国 V2X 市场迎来机遇，2030 年城市末端配送产
值增量预计将达 977 亿元
1.1.新闻：菜鸟、九识智能推出新款无人车，2024 年我国无
人配送车出货约 6600 台
参考低速无人驾驶产业联盟公众号信息，2025 年 6 月 18 日，菜鸟推出新款无人车并同
步启动预售。该款车型定价 2.18 万，但叠加限时优惠后，仅售 1.68 万，菜鸟相关负责人表
示，新款平价车型与高配车型为同平台生产，自动驾驶系统也不作任何减配，该车型针对快
递网点进行专门设计；2025 年 6 月 19 日，九识智能官宣推出 E6 长续航版、E6MAX、E6MAX
长续航版，而这次新品推出距离其全新产品“E 系列无人物流车平台及首款车型 E6”首发不
到一个月，此次发布标志着九识智能“场景定制化”战略进入全新阶段。
图表 1：九识智能 E6 无人配送车图例
图表 2：菜鸟无人车 GT 图例
资料来源：低速无人驾驶产业联盟公众号、华源证券研究所
资料来源：低速无人驾驶产业联盟公众号、华源证券研究所
根据低速无人驾驶产业联盟数据，新战略低速无人驾驶产业研究所统计，我国无人配送
车 2023 年出货约 3100 台，同比增长超 180%；2024 年出货约 6600 台，同比增长近 115%，
均为行业第一。目前市场上主流的大容量厢式车型如九识智能 E6、Z5，新石器 X6、白犀牛
R5、菜鸟无人车 GT 等。
1.2.政策：安徽、昆明等地出台智能网联汽车相关政策推动无
人配送车商业落地应用
根据新石器无人车官网，安徽、昆明、成都、杭州等地积极出台相关政策推动无人配送
车商业落地应用。2024 年 11 月，中共中央办公厅 国务院办公厅印发《有效降低全社会物流
成本行动方案》，主要目标是：到 2027 年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至
13.5%左右。综合交通运输体系改革实现新突破，货物运输结构进一步优化，铁路货运量、
铁路货运周转量占比力争分别提高至 11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增长。
培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，
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统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的
战略支撑显著增强。
1.3.行业：预计 2025-2030 年我国城市末端配送产值 CAGR 达
50.15%
概念：中国的 V2X 市场已经迎来增长点，预计 2024-2030 年 CAGR 达 50.9%
参考中商产业研究院信息，智能驾驶是指汽车通过搭载先进的传感器、控制器、执行器、
通讯模块等设备，实现协助驾驶员对车辆的操控，甚至完全代替驾驶员实现无人驾驶的功能。
智能驾驶根据自动化程度的不同，可以分为多个等级，这些等级通常按照 SAE（国际汽车工
程师协会）的标准进行划分。
图表 4：智能驾驶根据自动化程度分为 L0-L5 五个等级
级别
自动化程度
示例功能
驾驶员角色
L0
无自动化
人工驾驶，驾驶员完全掌控车辆
完全负责驾驶
L1
驾驶辅助
自适应巡航(ACC)、车道保持辅助(LKA)
辅助驾驶，需随时接管
L2
部分自动化
辅助控制转向和速度，特斯拉早期 Autopilot 为例
需监督系统，随时准备接管
L3
有条件自动化
高速公路自动驾驶，条件下完全接管，驾驶员备用
必要时接管
L4
高度自动化
无人出租车，特定区域内无需人工干预
车辆自主驾驶
L5
完全自动化
全场景无人驾驶，无方向盘等人类控制设备
无需人工驾驶
资料来源：中商产业研究院、华源证券研究所
参考前瞻产业研究院信息，L0 是无自动驾驶；L1-L4 是在限定场景下由系统完成相应的
驾驶行为，只有当自动驾驶达到 L5 级时，才能实现完全的自动化驾驶，且任何情况下都无需
人类接管，即真正意义上的“无人驾驶”。此外，L4 级自动驾驶只要在系统指定适用的场景
下也是“无人驾驶”，可以说，L4 就相当于限定场景下的 L5。
图表 3：安徽、昆明、成都等地出台智能网联汽车相关政策
时间
政策名称
2025 年 4 月
《安徽省智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范实施细则(试行)》
2024 年 11 月
中共中央办公厅、国务院《有效降低全社会物流成本行动方案》
2024 年 11 月
《昆明市智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则(试行)》
2024 年 9 月
《成都市智能网联汽车道路测试、示范应用与示范运营管理规范实施细则(试行》
2024 年 5 月
《杭州市智能网联车辆测试与应用促进条例》
2024 年 1 月
《江苏省人民代表大会常务委员会关于促进车联网和智能网联汽车发展的决定》
2023 年 12 月
《浦东新区促进无人驾驶装备创新应用若干规定实施细则》
2023 年 2 月
《北京市无人配送车道路测试与商业示范管理办法(试行)》
2022 年 6 月
《苏州市智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则(试行)》
2021 年 9 月
《无锡市智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则(试行)》
2021 年 5 月
北京高级别自动驾驶示范区无人配送车获准“持证上路”
资料来源：中国政府网、新石器无人车官网、华源证券研究所
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图表 5：当自动驾驶达到 L5 级时，才能实现真正意义上的“无人驾驶”
资料来源：前瞻产业研究院、华源证券研究所
参考希迪智驾招股书信息，自动驾驶商用车现已落地了许多场景，可分为城市道路、城
际干线和封闭场景三大类。城市道路场景主要包括无人公交、城市物流、末端配送、无人环
卫等；城际干线场景指车辆的城际物流运输；封闭场景主要包括矿场、园区、港口、机场等。
图表 6：自动驾驶商用车主要应用于城市道路、城际干线、封闭环境三个场景
自动驾驶商用
车场景分类
主要场景
特点及发展情况
城市道路
无人公交、城市物
流、末端配送、无
人环卫等
城市道路的特点为交通密度高且路况较难预测，故城市道路的自动驾驶需要能够处理此等
非构架化场景的更先进的感知技术及精密的算法；大多数情况下，目前的政策仅允许具备
二级+或更低等级功能的车辆于城市道路上行驶。
城际干线
车辆的城际物流
运输
由于交通状况更具构架化、车速较高但较可预测及行人或复杂交叉路口较少，城际道路上
部署自动驾驶相对较为可行，且较高程度的情境标准化已推动持续的政策支持，例如城际
物流的大规模试点项目及商业化推广正稳步进行。
封闭场景
矿场、园区、港口、
机场等
封闭环境可提供明确的操作边界、规划的路线、简化的交通状况及高度的环境可控性，有
助于提高自动驾驶稳定性和操作效率。有关封闭环境的监管环境支持自动驾驶技术，商业
化程度更高。
资料来源：希迪智驾招股书、华源证券研究所
根据灼识咨询、希迪智驾招股书的数据，全球自动驾驶商用车市场规模于 2024 年达到人
民币 100 亿元，预计到 2030 年将显著增加至人民币 16,144 亿元，2024 年至 2030 年的复合
年增长率为 133.3%。中国自动驾驶商用车市场规模于 2024 年达到人民币 48 亿元，由于政
策利好及自动驾驶技术的不断提升，该市场规模迅速增长，预计到 2030 年将达到人民币 7,743
亿元。
图表 7：2024 年我国自动驾驶商用车行业市场规模为 48 亿元
资料来源：希迪智驾招股书、灼识咨询、华源证券研究所
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参考希迪智驾招股书，单车智能和 V2X 是实现各场景自动驾驶的两大技术路径，二者相
辅相成，有助于在各场景中实现各级驾驶自动化。单车智能通过集成感知、决策和控制技术，
实现自动驾驶；但单车智能无法克服超视距感知死角，与现有路侧基础设施难以融合。V2X
可解决单车智能的信息盲区，通过促进车辆与路侧基础设施、云平台和通信网络的协同工作，
实现了更安全、高效和智能的交通系统，成为解决自动驾驶最后落地的关键；此外，V2X 能
够实现车与车、车与路侧基础设施之间的协同控制，共享驾驶意图、避免路权博弈，从而提
高整个交通体系的运行效率。
V2X 通常包含车载单元、路侧基础设施、具有软件算法的云平台、通信基础设施四个主
要部分，它们之间相互协同工作，共同构建智能化、高效的交通管理体系。
图表 8：V2X 包含车载单元、路侧基础设施、云平台、通信基础设施四个主要部分
V2X 组成部分
功能
车载单元
车载单元（OBU）采集车辆状态信息，与其他车辆或路侧基础设施进行数据的传输。
路侧设备
路侧设备包括路侧单元（RSU）与路侧感知设备（例如摄像头、激光雷达及毫米波雷达）。感知设备实时监
测和发布路况信息，RSU 通过 V2X 通信基础设施与 OBU 和云平台通信。
云平台
云平台作为数据处理和决策中心，汇集和分析来自 OBU 和 RSU 的数据，提供全局性的交通优化方案和控制
指令。
通信基础设施
通信基础设施包括 4G 及 5G 网络基站，确保了 V2X 数据及信息传输的高效和稳定性。
资料来源：希迪智驾招股书、华源证券研究所
参考希迪智驾招股书，5G 通信、感知及人工智能的技术进步，已推动 V2X 的性能和可
靠性提升。中国政府发布了一系列鼓励 V2X 和自动驾驶技术发展及商业化的政策及标准。中
国已落地建成 17 个国家级智能网联汽车测试示范区、7 个国家级车联网先导区和 16 个双智
试点，国家智能网联测试示范区和车联网先导区已率先将车辆、路侧基础设施和云平台相连，
构建了全面协同的车路云一体化系统，是推进中国 V2X 发展的重要试点项目。2024 年，中
国车路云一体化系统市场规模达人民币 20 亿元，并预计将在未来几年快速增长，于 2030 年
达到人民币 238 亿元，2024 年至 2030 年的复合年增长率为 50.9%。
图表 9：预计 2024-2030 年中国车路云一体化系统市场规模 CAGR 为 50.9%
资料来源：希迪智驾招股书、华源证券研究所
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参考通渠有道信息，当前末端配送面临四大挑战：（1）快递员紧缺：2013-2023 年，
全国快递业务量增长 14.2 倍，而同期快递从业者仅增长 4.5 倍；（2）效率难提高：配送时
错漏配、二次派送不可避免，快递员每天三分之一的时间都在做重复性的往返运输；（3）配
送成本高：配送的最后五公里，即中转场站或网点到小区的运输，约占单票成本 50%以上，
且该比例在送货上门服务驱动下不断上升；（4）服务要求高：《快递市场管理办法》要求快
递企业不得擅自使用快递柜、服务站等。自 2016 年起，末端无人配送开始产品化，随着成
本下降于 2023 年开启场景化试点。
图表 10：2023 年我国末端无人配送开启场景化试点
资料来源：通渠有道、华源证券研究所
参考通渠有道信息，目前四类企业（初创科技公司、互联网平台企业、物流企业、汽车
厂商）竞逐末端配送；其中，“科技公司+物流企业”成最佳 CP、平台公司蓄势待发。
图表 11：初创科技公司、互联网平台企业、物流企业、汽车厂商竞逐末端配送
资料来源：通渠有道、华源证券研究所
配送常见四种业务场景包括：（1）社区团购业务场景：从仓储中心经过网格站到达团点，
最终到达用户；（2）商超零售业务场景：商品从仓储中心运送到城市仓，通过城市配送 B2B
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形式到达商超门店、连锁便利店等，由用户自行选购；（3）品牌业务场景：仓储中心通过短
驳运输到达品牌业务场景，再由城市配送 B2B 形式运送到门店最终到用户；（4）快递快运
等传统物流业务场景：仓储中心将物流商品运送到转运中心，通过城市配送 B2B 先后运送到
配送网点和快递驿站/接驳点，最后配送给用户。
图表 12：配送常见四种业务场景包括社区团购、商超零售、品牌业务和快递快运
资料来源：九识智能官网、华源证券研究所
根据通渠有道数据，2023 年我国末端配送用车市场规模 1334 亿。根据《智能网联汽车
创新应用路线图》，到 2025 年实现末端配送场景全国 30 个主要城市开放道路场景全覆盖、
3000 个封闭/半封闭园区示范；到 2030 年，技术成熟，运行在我国主要城市的开放道路与园
区。根据《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测》，按照中性预测，预计城市末端
无人配送 2025 年、2030 年我国城市末端配送产值增量为 128 亿、977 亿元。
图表 13：2023 年我国末端配送用车市场规模达 1334 亿
类目
货运正三轮摩
托车
微卡
微客
轻卡
轻客
末端配送车型示意图
2023 年全国市场销量-万辆
201.4
62.65
28.62
189.45
39.99
末端配送用车占比预估
70%
70%
70%
40%
40%
末端配送市场销量预估-万辆
141
43.9
20
75.8
14
主流单车价格预估-万元
0.33
5
5
10
15
末端配送用车细分市场规模-亿元
46.5
219.3
100.2
757.8
210
末端配送用车合计市场规模-亿元
1334
资料来源：通渠有道、中国汽车工业协会、中国摩托车商会、华源证券研究所
参考通渠有道信息，展望未来配送端，或将实现人与机器协作、大小无人车分工、直分
直送与短驳中转、室内外打通，商品能从分拨中心通过多种渠道配送至不同用户群体。
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图表 14：未来配送将实现人机协作、大小车分工、直送与短驳中转、室内外打通
资料来源：通渠有道、华源证券研究所
1.4.铁大科技：主营轨交通信信号产品，拟投资推行科技和狗
熊机器人切入无人车赛道
铁大科技前身为成立于 1992 年的上海铁道学院信号设备厂（隶属于上海铁道学院)，2014
年股改更名为上海铁大电信科技股份有限公司，并于 2023 年 3 月在北京证券交易所上市。
公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，自成立以来一直专注于轨道交通行业的通信信号
领域，主营业务为通信信号产品的研制、生产与销售，主要应用于铁路（包括国家铁路、地
方铁路、厂矿及港口铁路等）和城市轨道交通（包括地铁、轻轨、有轨电车等）行业，并向
客户提供系统集成、工程施工、技术咨询、技术培训、技术支持等一体化的轨道交通安全监
控与防护整体解决方案。产品应用遍及各铁路局、地方铁路、城市轨道、市域铁路，并走向
海外，在“一带一路”项目中老铁路以及蒙古、非洲、东南亚等铁路及城轨项目上取得了良
好的应用业绩。公司的产品主要面向通信信号领域，包含设备监测（监控）系统、雷电防护
系统两个专业类别的产品。设备监测类产品是公司主要营收来源，2024 年收入 1.75 亿元，
同比增长 8.97%；雷电防护类产品 2024 年营收 0.38 亿元，同比增长 36.60%，占比稳步上
升。因 2024 年公司雷电防护类产品业务拓展较好，销售合同占比加大，履约的销售合同有所
增加，总营收同比上升 12.40%。
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图表 15：铁大科技产品多样，主要产品为设备监测（监控）系统、雷电防护系统
资料来源：铁大科技招股书、华源证券研究所
收入：2024 年实现营收 2.80 亿元(yoy+12.40%)；归母净利润：2024 年归母净利润为
5699.13 万元（yoy+46.50%）；毛利率：2024 年毛利率为 44.40%；费用：2024 年销售/管
理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 6.94%/7.31%/9.42%/-0.23% 。 2025Q1 总 营 收 0.62 亿 元
（yoy+16.20%），归母净利润 1569.51 万元（yoy+33.43%）。
图表 16：铁大科技 2025Q1 归母净利润 1569.51 万元（yoy+33.43%）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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布局无人车（1）：根据铁大科技公告，2024 年 8 月，公司全资子公司上海沪通智行科
技有限公司拟对 Infermove（推行科技）进行股权投资，从而间接投资推行科技的境内关联
公司推移机器人科技（苏州）有限责任公司和北京推行科技有限责任公司，由沪通智行与推
行科技、苏州公司签署《远期股份认购协议》。推行科技主要运营主体推移苏州已经与五家
供应链或配送企业等签署了合作及采购协议，根据协议，五家企业预计需求不少于 1,200 台
配送机器人。推移苏州已经与两家物流或配送企业签署协议，推移苏州将以自营机器人为两
家企业提供配送服务。推移苏州目前已经与部分企业建立合作关系，具备一定的市场空间。
布局无人车（2）：根据铁大科技公告，2025 年 6 月，公司拟通过全资子公司上海沪通
智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资 6,000 万元，其中沪通智行以 3,000 万元的价
格受让北京永不放弃科技有限公司持有的狗熊机器人 30%的股权，对应实收资本 1,500.00
万元，以 3,000 万元的价格对狗熊机器人增资 1,000 万元，本次交易完成后，沪通智行持有
标的公司 37.69%股权。狗熊机器人有限公司主要从事机器人移动底盘、人工智能、低速自动
驾驶技术及车辆研发应用及销售。本次对外投资，主要系铁大科技根据长远发展规划，看好
自主移动机器人市场的发展。被投资公司经营业务符合铁大科技所处行业及公司的中长期发
展所需，双方具有较强的业务协同性，有利于铁大科技抓住自动驾驶领域市场机遇，提升公
司综合竞争力，促进公司可持续发展。
图表 17：Infermove（推行科技）产品图例
图表 18：狗熊机器人产品图例
资料来源：铁大科技官网、华源证券研究所
资料来源：狗熊机器人官网、华源证券研究所
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2.总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.04%
截至 2025 年 6 月 20 日，经梳理后本期锁定了 146 家核心标的池（持续更新）。从周度
涨跌幅数据来看，2025 年 6 月 16 日至 6 月 20 日，北交所科技成长产业企业少数上涨，区
间涨跌幅中值为-5.04%，其中上涨公司达 27 家（占比 18%），花溪科技（+34.67%）、科
力股份（+25.26%）、易实精密（+25.21%）、则成电子（+18.50%）、美登科技（+12.01%）
位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.55%、-0.45%、
-1.55%、-1.66%。
图表 19：北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-5.04%
资料来源：iFinD、华源证券研究所 注：数据截至 2025 年 6 月 20 日，新上市并入统计，下同
本周（2025 年 6 月 16 日至 6 月 20 日），前十大涨跌幅标的分别是花溪科技、科力股
份、易实精密、则成电子、美登科技、瑞星股份、威贸电子、天宏锂电、同辉信息、开特股
份。
图表 20：花溪科技、科力股份、易实精密等企业本周涨跌幅居前
证券代码
证券简
称
区间涨跌
幅
市值/亿
元
市盈率
TTM
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元
业务
872895.BJ
花溪科技
34.67%
29.69
-870.0
9
0.82
156.26
打捆机、玉米割台等农业机械
920088.BJ
科力股份
25.26%
45.38
76.11
3.80
5,376.34
油田生产过程中的技术服务、方案设计、
油田化学助剂产品和油田专用设备的生
产与销售
836221.BJ
易实精密
25.21%
25.53
46.78
3.21
5,410.00
汽车精密金属零部件
837821.BJ
则成电子
18.50%
45.38
168.82
3.92
2,581.54
基于柔性应用的定制化智能电子模组及
印制电路板
838227.BJ
美登科技
12.01%
27.56
64.79
1.48
4,178.20
电子商务软件
836717.BJ
瑞星股份
8.61%
15.36
97.52
1.76
1,601.97
城市燃气输配系统中调压设备
833346.BJ
威贸电子
7.38%
23.72
51.27
2.60
4,457.91
提供含电线、线束组件、注塑结构件、
PCBA、线圈的一站式整体解决方案
873152.BJ
天宏锂电
6.15%
18.96
235.16
3.94
700.23
锂离子电池模组
430090.BJ
同辉信息
5.86%
15.49
-19.82
2.07
-7,194.41
向教育、金融、港口、影院等各行业用
户提供数智化场景解决方案及产品
832978.BJ
开特股份
5.10%
43.97
29.39
8.26
13,784.57
传感器类、控制器类和执行器类等产品
资料来源：iFinD、华源证券研究所 注：数据截至 20250620
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3.行业：机械设备产业市盈率 TTM 中值-1.1%至 63X
电子设备（45 家）：市盈率 TTM 中值由 62.6X 降至 58.9X
本周，从估值表现看，北交所电子设备产业企业的市盈率 TTM 中值由 62.6X 降至 58.9X。
从分布区间来看，30~50X 区间内的企业数量减至 10 家；50~100X 区间内的企业数量增至
15 家；＞100X 区间内的企业数量减至 12 家。（注：晟楠科技、成电光信、富士达、星辰科
技属于电子设备产业国防军工子行业分类）
图表 21：北交所电子设备产业 PE TTM 中值降至 58.9X
图表 22：30~50X 区间内的企业数量减至 10 家（家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
本周北交所电子设备产业企业的市值整体有所下降，总市值由 1367.2 亿元降至 1328.3
亿元，市值中值由 24.7 亿元降至 23.5 亿元。从分布区间来看，位于 10~20 亿元市值区间内
的企业数量增加；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量增加；位于 30~50 亿元市值区间内
的企业数量减少。从本周个股市值表现来看，则成电子（+18.50%）、威贸电子（+6.06%）、
万源通（+4.59%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表 23：北交所电子设备产业总市值降至 1328 亿元（家）
图表 24：则成电子、威贸电子等市值涨跌幅居前
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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机械设备（38 家）：市盈率 TTM 中值由 63.4X 降至 62.7X
本周，从估值表现看，北交所机械设备产业企业的市盈率 TTM 中值由 63.4X 降至 62.7X。
从分布区间来看，20~30X 区间内的企业数量增至 4 家；30~50X 区间内的企业数量减至 7 家；
50~100X 区间内的企业数量增至 10 家；＞100X 区间内的企业数量减至 12 家。
图表 25：北交所机械设备产业 PE TTM 中值降至 62.7X
图表 26：20~30X 区间内的企业数量增至 4 家（家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
本周北交所机械设备产业企业的市值整体有所下降，总市值由 1070.7 亿元降至 1027.3
亿元，市值中值由 21.5 亿元降至 21.1 亿元。从分布区间来看，位于 10~20 亿元市值区间内
的企业数量增加；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量减少；位于 30~50 亿元市值区间内
的企业数量减少。从本周个股市值表现来看，花溪科技（+34.67%）、科力股份（+25.26%）、
瑞星股份（+8.25%）位列市值涨跌幅前三甲。
图表 27：北交所机械设备产业总市值降至 1027 亿元（家）
图表 28：花溪科技、科力股份等市值涨跌幅居前
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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信息技术（25 家）：市盈率 TTM 中值由 102.2X 降至 97.2X
本周，从估值表现看，北交所信息技术产业企业的市盈率 TTM 中值由 102.2X 降至 97.2X。
从分布区间来看，50~100X 区间内的企业数量增至 4 家；＞100X 区间内的企业数量减至 12
家。
图表 29：北交所信息技术产业 PE TTM 中值降至 97.2X
图表 30：50~100X 区间内的企业数量增至 4 家（家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
本周北交所信息技术产业企业的市值整体有所下降，总市值由 915.3 亿元降至 862.0 亿
元，市值中值稳定在 25.8 亿元。从分布区间来看，位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量
增加，位于 30~50 亿元市值区间内的企业数量减少。从本周个股市值表现来看，美登科技
（+12.01%）、同辉信息（+5.86%）、流金科技（+0.41%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表 31：北交所信息技术产业总市值降至 862 亿元（家）
图表 32：美登科技、同辉信息等市值涨跌幅居前
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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汽车（21 家）：市盈率 TTM 中值由 33.3X 降至 30.7X
本周，从估值表现看，北交所汽车产业企业的市盈率 TTM 中值由 33.3X 降至 30.7X。从
分布区间来看，0~20X 区间内的企业数量增至 3 家；20~30X 区间内的企业数量增至 5 家；
30~50X 区间内的企业数量减至 5 家；＞100X 区间内的企业数量减至 2 家。
图表 33：北交所汽车产业 PE TTM 中值降至 30.7X
图表 34：0~20X 区间内的企业数量增至 3 家（家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
本周北交所汽车产业企业的市值整体有所下降，总市值由 555.9 亿元降至 525.3 亿元，
市值中值由 21.1 亿元降至 19.8 亿元。从分布区间来看，位于 10~20 亿元市值区间内的企业
数量增加；位于 20~30 亿元市值区间内的企业数量减少。从本周个股市值表现来看，易实精
密（+25.21%）、开特股份（+5.10%）、华原股份（-3.09%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表 35：北交所汽车产业总市值降至 525.3 亿元（家）
图表 36：易实精密、开特股份等市值涨跌幅居前
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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新能源（17 家）：市盈率 TTM 中值由 38.7X 降至 36.3X
本周，从估值表现看，北交所新能源产业企业的市盈率 TTM 中值由 38.7X 降至 36.3X。
从分布区间来看，30~50X 区间内的企业数量增至 4 家；50~100X 区间内的企业数量减至 2
家。
图表 37：北交所新能源产业 PE TTM 中值降至 36.3X
图表 38：30~50X 区间内的企业数量增至 4 家（家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
本周北交所新能源产业企业的市值整体有所下降，总市值由 469.5 亿元降至 459.5 亿元，
市值中值由 21.0 亿元升至 21.2 亿元。从分布区间来看，位于 10~20 亿元市值区间内的企业
数量增加，位于 30~50 亿元市值区间内的企业数量减少。从本周个股市值表现来看，天宏锂
电（+6.15%）、艾能聚（+4.14%）、力王股份（+1.97%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表 39：北交所新能源产业总市值降至 459.5 亿元（家）
图表 40：天宏锂电、艾能聚等市值涨跌幅居前
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
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4.公告：海能技术拟投资建设“海能基石科学仪器
智能制造基地项目”
【公告】
海能技术：拟由全资子公司海能基石技术有限公司在上海市松江区投资建设“海能基石
科学仪器智能制造基地项目”及该项目相关配套投资，总投资额预计不超过 2.3 亿元。
创远信科：收到了由国家知识产权下发的 2 项《专利证书》，专利名称分别为：基于历
史大数据实现网格化信号覆盖率分析处理的方法、系统、装置、处理器及其存储介质和支持
实现复杂地形干扰信号扫频监测的装置。
海能技术：海能未来技术集团股份有限公司及控股子公司悟空科学仪器（上海）有限公
司近日收到国家知识产权局核发的《发明专利证书》一项，发明名称：液相色谱仪状态监测
与预测性维护方法及系统。
华原股份：广西华原过滤系统股份有限公司近日取得国家知识产权局颁发的一项《实用
新型专利证书》，实用新型名称：一种新型直流式空气滤芯及空气滤清器。
铁大科技：拟通过全资子公司上海沪通智行科技有限公司向狗熊机器人有限公司投资
6,000 万元，其中沪通智行以 3,000 万元的价格受让北京永不放弃科技有限公司持有的狗熊
机器人 30%的股权，对应实收资本 1,500.00 万元，以 3,000 万元的价格对狗熊机器人增资
1,000 万元，本次交易完成后，沪通智行持有标的公司 37.69%股权。
图表 41：海能技术拟投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目”
证券代码
证券简称
公告时间
公告内容
430476.BJ
海能技术
2025 年 6 月 16 日
对外投资：海能未来技术集团股份有限公司拟由全资子公司海能基石技术有限公司
在上海市松江区投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目”及该项目相关配
套投资，总投资额预计不超过 2.3 亿元。
831961.BJ
创远信科
2025 年 6 月 16 日
获得专利：收到了由国家知识产权下发的 2 项《专利证书》，专利名称分别为：基
于历史大数据实现网格化信号覆盖率分析处理的方法、系统、装置、处理器及其存
储介质和支持实现复杂地形干扰信号扫频监测的装置。
430476.BJ
海能技术
2025 年 6 月 18 日
获得专利：海能未来技术集团股份有限公司及控股子公司悟空科学仪器（上海）有
限公司近日收到国家知识产权局核发的《发明专利证书》一项，发明名称：液相色
谱仪状态监测与预测性维护方法及系统。
838837.BJ
华原股份
2025 年 6 月 18 日
获得证书：广西华原过滤系统股份有限公司近日取得国家知识产权局颁发的一项
《实用新型专利证书》，实用新型名称：一种新型直流式空气滤芯及空气滤清器。
872541.BJ
铁大科技
2025 年 6 月 19 日
对外投资：上海铁大电信科技股份有限公司拟通过全资子公司上海沪通智行科技有
限公司向狗熊机器人有限公司投资 6,000 万元，其中沪通智行以 3,000 万元的价格
受让北京永不放弃科技有限公司持有的狗熊机器人 30%的股权，对应实收资本
1,500.00 万元，以 3,000 万元的价格对狗熊机器人增资 1,000 万元，本次交易完成
后，沪通智行持有标的公司 37.69%股权。
资料来源：iFinD、各公司公告、华源证券研究所
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
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源引金融活水 润泽中华大地
证券分析师声明
本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映
了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本
人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。
一般声明
华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为
出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，
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求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何
法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
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一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往
表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假
设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知
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和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存
在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级说明
证券的投资评级：以报告日后的 6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 20％以上；
增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 5％～20％之间；
中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；
减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。
无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
行业的投资评级：以报告日后的 6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深 300 指数，北交所市场基准为北证 50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指
数（HSCEI），美国市场基准为标普 500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做
市转让标的）。
