北交所定期报告 PDF Free Download
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证券研究报告
北交所定期报告
hyzqdatemark
证券分析师
赵昊
SAC：S1350524110004
zhaohao@huayuanstock.com
万枭
SAC：S1350524100001
wanxiao@huayuanstock.com
联系人
北证 50 涨幅超 18%领跑全市场，关注北证 50 指数成份股预期变动
——北交所周观察第十三期（20250216）
投资要点：
2025 年以来北证 50 指数上涨 18.6%，TMT 行业板块公司领涨。截至 2025 年 2 月
14 日，在七大主要指数里面，北证 50 指数涨幅（+18.60%）远跑赢其他主要指数，
除此之外科创 200 指数涨幅也超过 10%。从细分行业涨跌幅来看，2025 年 1 月有
色金属、汽车、轻工制造等涨幅居前；在 DeepSeek 等泛科技产业链事件催化带动
下，2 月以来通信、计算机、传媒等产业链涨幅居前，三大细分行业年初至今涨幅中
值达到或超过 40%，其中并行科技、云创数据和国子软件 3 家公司涨幅超 100%。
从成交情况来看，相较于 2024 年 12 月，2025 年 1 月北交所成交量和成交额继续减
少，达到 145.95 亿股和 2,643.49 亿元，其中日均成交额从 2024 年 11 月的 397 亿
元回落到 2025 年 1 月的 147 亿元。但是 2 月以来，整体市场成交变活跃，截至 2
月 14 日北交所成交额 2336 亿元，日均成交额达到 292 亿元。从估值来看，截至 2025
年 2 月 14 日，北证 A 股 PE 39X，北证 A 股 PE 达到创业板 PE 的 101%、科创板
PE 的 74%。从 2023 年年初至今数据来看，北证 A 股相较于创业板估值的均值为 7
折左右，北证 A 股相较于科创板估值的均值为 5.5 折左右。一级市场来看，1 月单月
IPO 数量 1 家相较 2024 年 12 月的 3 家有所下降，1 月北交所 IPO 家数整体低于创
业板、科创板和主板。但是，北交所新股首日涨幅延续了 2024Q4 高涨幅的态势。
北证 50 指数迎来本年内第 1 次调整，关注北证 50 指数成份股预期变动。根据《北
证指数计算与维护细则》，北证 50 指数样本股将进行 2025 年第 1 次调整，实施生
效时间将是 2025 年 3 月第二个周五的下一个交易日（即 3 月 17 日）。我们以 2025
年 2 月 14 日作为基准日，预计新调入指数的 5 家公司或为利尔达、纳科诺尔、华信
永道、天马新材和国子软件，备选公司预计为豪声电子、云创数据、佳先股份、纬
达光电和凯华材料。康普化学、数字人、禾昌聚合、恒进感应和卓兆点胶可能被调
出。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期会导致
指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。展望
后市我们认为市场可能会震荡盘整寻求相关机会，建议关注北证 50 指数成份股预期
变动公司+业绩超预期公司+热点主题交易公司，中长期我们看好长周期业绩稳定增
长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，此外，关注相关公司并购重组的机会。
北证 A 股整体 PE 回升到 39X，日均成交额回升到 342 亿元。本周，创业板和北证
A 股指数整体 PE 估值有所回升，创业板整体 PE 由 37.35X 回升到 38.05X，北证 A
股整体 PE 由 37.47X 回升到 39.07X。科创板整体 PE 略有下降，由 52.55X 回落到
52.46X。从流动性表现来看，北证 A 股日均换手率 9.75%，科创板日均换手率 3.41%，
创业板日均换手率 5.90%。指数来看，北证 50、科创 50、创业板和沪深 300 上涨。
本周 2 家公司问询，2 家公司终止。按最新审核状态分类，2025 年 2 月 10 日-2025
年 2 月 14 日更新信息：国亮新材和昆仑联通 2 家公司更新审核状态至已问询；汇兴
智造和天一恩华 2 家公司更新审核状态至终止。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
2025年02月16日
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内容目录
1. 周专题：2025 年以来北证 50 指数涨幅超 18.6% ........................................................ 5
1.1. 二级市场：1月北证 50 指数涨 1.95%，近期 TMT 行业领涨 ...................................5
1.2. 一级市场：1月1家公司成功上市，共募集 1.90 亿元 .............................................8
2. 周观点：北证 50 指数将迎来本年内第 1轮调整 ........................................................ 10
3. 市场表现：北证 A股整体 PE 回升到 39X ..................................................................12
4. 新股上市：本周无新股上市 ........................................................................................13
5. 新股 IPO：本周 2家公司问询，2家公司终止........................................................... 15
6. 风险提示 ..................................................................................................................... 15
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图表目录
图表 1： 2025 年1月北证 50 涨幅 1.95% ........................................................................5
图表 2： 截至 2025 年2月14 日北证 50 涨幅 18.6% ......................................................5
图表 3： 2025 年2月14 日北证 50 指数收盘 1,230.87 点.............................................. 5
图表 4： 2025 年1月北证 50 指数贡献正涨幅 .................................................................6
图表 5： 2025 年1月北证 50 指数涨幅较领先 .................................................................6
图表 6： 1月有色金属、汽车等行业涨幅居前 ..................................................................6
图表 7： 截至 2025 年2月14 日通信、计算机等涨幅居前 ..............................................6
图表 8： 2025 年至今涨幅超过 50%的公司 ......................................................................6
图表 9： 2025 年1月北交所成交额回落到 2643 亿元 ..................................................... 7
图表 10： 2025 年1月北交所日均成交额回落到 147 亿元 .............................................. 7
图表 11： 2025 年1月北交所月换手率 41% ....................................................................7
图表 12： 2025 年2月北交所日均成交额回升到 292 亿元 .............................................. 7
图表 13： 北证 A股指数整体市盈率（TTM）39X ............................................................8
图表 14： 北证 A股估值超过创业板估值 ..........................................................................8
图表 15： 2025 年1月北交所 IPO 企业 1家....................................................................8
图表 16： 1月北交所 IPO 家数低于其他板块（单位：家） ............................................. 8
图表 17： 2025 年新股首日表现延续高涨幅态势 ..............................................................8
图表 18： 2025 年1月北交所 IPO 进程中的公司，其中注册 1家、提交注册 1家等 ..... 9
图表 19： 北证 50 指数成份调整办法 ............................................................................. 10
图表 20： 预计调入北证 50 指数企业名单和备选名单（按照区间日均总市值降序排序）10
图表 21： 可能调出北证 50 指数企业名单和备选名单（按照区间日均总市值降序排序）11
图表 22： 2025 年2月14 日北交所成交额超过 300 亿元 ..............................................11
图表 23： 北证 A股整体 PE 回升到 39X ........................................................................ 12
图表 24： 北证 A股本周日均成交额 342 亿元 ................................................................12
图表 25： 北证 A股本周日均换手率 9.75% ....................................................................12
图表 26： 北证 50 指数 PETTM 55X ...............................................................................13
图表 27： 北证 50 指数报 1,230.87 点，周度上涨 3.84% .............................................. 13
图表 28： 沪深 300、创业板指和科创 50 周度上涨 ........................................................13
图表 29： 2024 年1月1日到 2025 年2月14 日北交所共有 25 家企业新发上市 ........ 13
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1.周专题：2025 年以来北证 50 指数涨幅超 18.6%
1.1.二级市场：1 月北证 50 指数涨 1.95%，近期 TMT 行业领涨
2025 年 1 月，北证 50 指数（+1.95%），远领先于科创 50（-3.42%）和创业板 50（-3.75%）。
截至 2025 年 2 月 14 日，在七大主要指数里面，北证 50 指数涨幅（+18.60%）远跑赢其他
主要指数，除此之外科创 200 指数涨幅也超过 10%。
图表 1：2025 年 1 月北证 50 涨幅 1.95%
图表 2：截至 2025 年 2 月 14 日北证 50 涨幅 18.6%
资料来源：iFind、华源证券研究所
资料来源：iFind、华源证券研究所
2025 年 1 月北证 50 指数实现了正涨幅，经历了 2024 年 12 月单月的较大回撤后有一定
的企稳，2 月整体市场更是处于震荡向上的趋势。另外，从几大指数市场表现来看，2025 年
1 月份北证 50 指数整体走势较好。
图表 3：2025 年 2 月 14 日北证 50 指数收盘 1,230.87 点
资料来源：Wind、华源证券研究所
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图表 4：2025 年 1 月北证 50 指数贡献正涨幅
图表 5：2025 年 1 月北证 50 指数涨幅较领先
资料来源：iFind、华源证券研究所 2025 年 2 月数据截至 14 日
资料来源：iFind、华源证券研究所
从细分行业涨跌幅来看，2025 年 1 月有色金属、汽车、轻工制造等涨幅居前。在 DeepSeek
等泛科技产业链事件催化带动下，截至 2025 年 2 月 14 日，通信、计算机、传媒等产业链涨
幅居前，三大细分行业年初至今涨幅中值达到或超过 40%。
图表 6：1 月有色金属、汽车等行业涨幅居前
图表 7：截至 2025 年 2 月 14 日通信、计算机等涨幅居前
资料来源：Wind、华源证券研究所，注：涨幅为行业公司中位数
资料来源：Wind、华源证券研究所，注：涨幅为行业公司中位数
从具体公司来看，2025 年以来 16 家公司涨幅超 50%，其中并行科技、云创数据和国子
软件 3 家公司涨幅超 100%，行业主要包括计算机、通信、汽车和医药生物等。
图表 8：2025 年至今涨幅超过 50%的公司
证券代码
证券简称
PE TTM
市值（亿元）
所属申万行业名称
1 月涨跌幅(%)
年涨跌幅（%）
839493.BJ
并行科技
-544.35
138.90
计算机
6.64
236.87
835305.BJ
云创数据
-85.63
59.74
计算机
-4.78
122.21
872953.BJ
国子软件
87.11
55.46
计算机
7.51
105.94
873167.BJ
新赣江
72.83
19.90
医药生物
9.38
99.57
838924.BJ
广脉科技
102.17
31.99
通信
5.31
97.48
833533.BJ
骏创科技
58.86
43.81
汽车
48.35
94.46
832149.BJ
利尔达
-122.26
65.06
通信
0.00
73.96
832876.BJ
慧为智能
1,014.90
17.84
电子
20.23
70.39
430556.BJ
雅达股份
69.57
20.00
电力设备
-6.82
62.52
430564.BJ
天润科技
-1,885.25
17.26
计算机
11.11
61.11
835207.BJ
众诚科技
-152.69
26.76
计算机
-8.56
59.23
831832.BJ
科达自控
45.04
25.87
计算机
8.93
57.33
872925.BJ
锦好医疗
-155.14
17.39
医药生物
23.97
52.92
839946.BJ
华阳变速
-39.79
13.04
汽车
-0.63
52.13
839790.BJ
联迪信息
217.80
40.90
计算机
-1.76
51.91
839680.BJ
广道数字
-81.85
15.01
计算机
0.54
51.62
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
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从成交情况来看，相较于 2024 年 12 月，2025 年 1 月北交所成交量和成交额继续减少，
达到 145.95 亿股和 2,643.49 亿元，其中日均成交额从 2024 年 11 月的 397 亿元回落到 2025
年 1 月的 147 亿元，日均成交量从 20.50 亿股下降到 8.11 亿股。但是 2 月以来，整体市场成
交变活跃，截至 2 月 14 日半个月北交所成交额 2336 亿元快接近 1 月单月成交额，日均成交
额达到 292 亿元。从换手率来看，2025 年 1 月北交所月换手率 41%，相较 2024 年 12 月的
73%继续下降。
图表 9：2025 年 1 月北交所成交额回落到 2643 亿元
图表 10：2025 年 1 月北交所日均成交额回落到 147 亿元
资料来源：iFind、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
图表 11：2025 年 1 月北交所月换手率 41%
图表 12：2025 年 2 月北交所日均成交额回升到 292 亿元
资料来源：iFind、华源证券研究所 注：以流通股本为计算基础
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
从估值来看，截至 2025 年 1 月 31 日，北证 A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达
到 34 倍，截至 2025 年 2 月 14 日达到 39 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证 A
股最新估值达到创业板估值的 101%，科创板估值的 74%。从 2023 年年初至今数据来看，
北证 A 股相较于创业板估值的均值为 7 折左右，北证 A 股相较于科创板估值的均值为 5.5 折
左右。
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图表 13：北证 A 股指数整体市盈率（TTM）39X
图表 14：北证 A 股估值超过创业板估值
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
1.2.一级市场：1 月 1 家公司成功上市，共募集 1.90 亿元
截至 2025 年 2 月 14 日，2025 年北交所 IPO 企业 2 家，共募集资金 3.01 亿元。2025
年 1 月单月数量 1 家相较 2024 年 12 月的 3 家有所下降。2025 年 1 月北交所 IPO 家数整体
低于创业板、科创板和主板。此外，2025 年北交所新股首日涨幅延续了 2024Q4 高涨幅的态
势，2 家公司首日涨幅均值超 320%。
图表 15：2025 年 1 月北交所 IPO 企业 1 家
图表 16：1 月北交所 IPO 家数低于其他板块（单位：家）
资料来源：iFinD、华源证券研究所
资料来源：iFinD、华源证券研究所
图表 17：2025 年新股首日表现延续高涨幅态势
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
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2025 年 1 月，除了星图测控 1 月上市外，1 月北交所注册 1 家、提交注册 1 家、上市委
会议通过 1 家、已受理 1 家、已问询企业 35 家、终止 7 家。
图表 18：2025 年 1 月北交所 IPO 进程中的公司，其中注册 1 家、提交注册 1 家等
代码
简称
Wind 行业
市值/亿
元
2023 年营
收/亿元
2023 年归母净
利润/万元
更新日期
受理日期
最新审核状
态
注册
831075.NQ
宏海科技
材料
0.00
3.50
4,871.99
2025-01-10
2023-12-29
终止
提交注册
873879.NQ
开发科技
工业
0.00
25.50
48,632.12
2025-02-14
2024-06-26
提交注册
上市委会议通过
874289.NQ
丹娜生物
医疗保健
0.00
2.37
7,759.55
2025-01-16
2023-12-29
上市委会议
通过
已问询
874085.NQ
锦华新材
材料
0.00
11.15
17,250.98
2025-02-14
2024-06-26
已问询
873981.NQ
正导技术
工业
0.00
10.53
7,416.00
2025-02-15
2024-06-27
已问询
834081.NQ
通领科技
可选消费
15.07
10.13
11,166.08
2025-02-16
2024-06-28
已问询
873697.NQ
觅睿科技
可选消费
0.00
6.73
7,157.64
2025-02-17
2024-06-29
已问询
874402.NQ
德耐尔
工业
19.15
4.80
5,570.21
2025-02-18
2024-06-30
已问询
874087.NQ
东实环境
公用事业
0.00
9.83
7,449.46
2025-02-19
2024-06-31
已问询
874475.NQ
拓普泰克
信息技术
0.00
7.72
7,737.63
2025-02-20
2024-06-32
已问询
874481.NQ
海菲曼
可选消费
0.00
2.04
5,549.98
2025-02-21
2024-06-33
已问询
874456.NQ
石羊农科
日常消费
0.00
35.78
5,404.31
2025-02-22
2024-06-34
已问询
874643.NQ
南特科技
工业
0.00
9.38
8,418.82
2025-02-23
2024-06-35
已问询
873867.NQ
长江能科
能源
6.19
3.48
4,085.45
2025-02-24
2024-06-36
已问询
874560.NQ
江天科技
材料
0.00
5.08
9,646.11
2025-02-25
2024-06-37
已问询
874476.NQ
小小科技
可选消费
12.40
6.32
9,535.39
2025-02-26
2024-06-38
已问询
874125.NQ
安胜科技
可选消费
0.00
16.58
17,706.53
2025-02-27
2024-06-39
已问询
874175.NQ
中环洁
工业
0.00
21.43
20,263.85
2025-02-28
2024-06-40
已问询
874391.NQ
金钛股份
材料
0.00
16.84
12,818.64
2025-02-29
2024-06-41
已问询
874084.NQ
蘅东光
信息技术
46.26
6.13
6,452.85
2025-02-30
2024-06-42
已问询
872893.NQ
威易发
工业
0.00
1.06
4,625.33
2025-02-31
2024-06-43
已问询
874555.NQ
新天力
材料
16.69
10.22
5,777.40
2025-02-32
2024-06-44
已问询
874311.NQ
东盛金材
材料
0.00
6.58
5,175.88
2025-02-33
2024-06-45
已问询
873694.NQ
北矿检测
工业
0.00
1.10
4,558.12
2025-02-34
2024-06-46
已问询
873808.NQ
永超新材
材料
8.55
2.24
4,230.28
2025-02-35
2024-06-47
已问询
874187.NQ
荣鹏股份
工业
0.00
4.28
4,336.05
2025-02-36
2024-06-48
已问询
874127.NQ
顶立科技
工业
0.00
6.43
12,655.23
2025-02-37
2024-06-49
已问询
873374.NQ
尚航科技
信息技术
21.82
4.89
7,057.50
2025-02-38
2024-06-50
已问询
874392.NQ
祺龙海洋
能源
0.00
2.01
4,739.19
2025-02-39
2024-06-51
已问询
874637.NQ
百瑞吉
医疗保健
17.56
1.98
5,007.84
2025-02-40
2024-06-52
已问询
874433.NQ
安达股份
可选消费
0.00
9.24
5,752.96
2025-02-41
2024-06-53
已问询
874603.NQ
艾科维
材料
0.00
6.84
14,069.76
2025-02-42
2024-06-54
已问询
874397.NQ
鼎佳精密
信息技术
0.00
3.67
5,194.88
2025-02-43
2024-06-55
已问询
874500.NQ
杰理科技
信息技术
160.38
29.31
62,297.57
2025-02-44
2024-06-56
已问询
874105.NQ
爱舍伦
医疗保健
0.00
5.75
6,695.70
2025-02-45
2024-06-57
已问询
874111.NQ
兢强科技
工业
0.00
12.17
6,259.07
2025-02-46
2024-06-58
已问询
874308.NQ
科马材料
可选消费
0.00
1.99
4,958.74
2025-02-47
2024-06-59
已问询
874194.NQ
泰凯英
可选消费
0.00
20.31
13,792.89
2025-02-48
2024-06-60
已问询
已受理
834044.NQ
富泰和
可选消费
9.02
7.32
5,387.97
2025-01-20
2025-01-20
已受理
终止
873760.NQ
华兴股份
工业
3.81
9.35
5,069.10
2025-02-14
2024-06-26
终止
872325.NQ
丽宫股份
日常消费
8.12
2.60
6,995.86
2025-02-15
2024-06-27
终止
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2.周观点：北证 50 指数将迎来本年内第 1 轮调整
根据《北证指数计算与维护细则》，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，季度调
整指数样本调整实施生效时间是每年 3 月、6 月、9 月、12 月的第二个星期五的下一个交易
日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年 6 月、12 月的第二个星期五的下一个交易
日。北证 50 指数样本股将进行 2025 年第 1 次调整，实施生效时间将是 2025 年 3 月第二个
周五的下一个交易日（即 3 月 17 日）。
图表 19：北证 50 指数成份调整办法
资料来源：北交所官网、华源证券研究所
我们以 2025 年 2 月 14 日作为基准日，依据上述条件进行筛选，我们在剔除上市时长【12
个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的 5 家公
司或为利尔达、纳科诺尔、华信永道、天马新材和国子软件，备选公司预计为豪声电子、云
创数据、佳先股份、纬达光电和凯华材料。
831237.NQ
飞宇科技
可选消费
2.48
3.85
3,523.45
2025-02-16
2024-06-28
终止
873732.NQ
佰源装备
工业
5.48
2.77
4,010.75
2025-02-17
2024-06-29
终止
873989.NQ
中达新材
材料
0.00
11.17
8,587.27
2025-02-18
2024-06-30
终止
838547.NQ
天盛股份
材料
3.25
15.68
5,752.08
2025-02-19
2024-06-31
终止
874185.NQ
珈创生物
医疗保健
0.00
1.32
4,662.39
2025-02-20
2024-06-32
终止
资料来源：Wind、华源证券研究所
图表 20：预计调入北证 50 指数企业名单和备选名单（按照区间日均总市值降序排序）
证券代码
证券简称
区间日均成交
额（亿元）
区间日均总市值
（亿元）
上市时间
调入顺位
832149.BJ
利尔达
1.77
40.21
2023/2/17
预计调入
832522.BJ
纳科诺尔
2.62
40.08
2023/11/16
预计调入
837592.BJ
华信永道
2.85
33.78
2023/7/10
预计调入
838971.BJ
天马新材
1.89
27.38
2022/9/27
预计调入
872953.BJ
国子软件
1.74
27.34
2023/8/23
预计调入
838701.BJ
豪声电子
0.92
26.39
2023/7/19
备选调入
835305.BJ
云创数据
1.65
24.91
2021/8/26
备选调入
430489.BJ
佳先股份
2.54
24.26
2020/7/27
备选调入
873001.BJ
纬达光电
1.25
24.07
2022/12/27
备选调入
831526.BJ
凯华材料
1.05
23.87
2022/12/22
备选调入
资料来源：Wind、华源证券研究所 注：区间设定为 2024.8.15 至 2025.2.14
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根据《北证指数计算与维护细则》，对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金
额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券。依据前述客观标准筛选，康普化学、数字人、禾
昌聚合、恒进感应和卓兆点胶可能被调出。备选名单有凯德石英、球冠电缆、星辰科技、创
远信科和五新隧装。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期
会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。
图表 21：可能调出北证 50 指数企业名单和备选名单（按照区间日均总市值降序排序）
证券代码
证券简称
区间日均
成交额（亿
元）
区间日均总市值
（亿元）
上市时间
调出顺位
834033.BJ
康普化学
0.36
24.61
2022/12/21
预计调出
835670.BJ
数字人
1.12
16.43
2020/12/8
预计调出
832089.BJ
禾昌聚合
0.42
17.74
2021/11/9
预计调出
838670.BJ
恒进感应
0.87
17.87
2022/7/5
预计调出
873726.BJ
卓兆点胶
0.51
18.67
2023/10/19
预计调出
835179.BJ
凯德石英
1.20
20.09
2022/3/4
备选调出
834682.BJ
球冠电缆
0.57
20.10
2020/7/27
备选调出
832885.BJ
星辰科技
0.76
20.21
2021/7/8
备选调出
831961.BJ
创远信科
1.38
21.85
2020/7/27
备选调出
835174.BJ
五新隧装
0.97
22.36
2021/8/20
备选调出
资料来源：Wind、华源证券研究所 注：区间设定为 2024.8.15 至 2025.2.14
回归市场来看，本周市场日均成交额继续回升到 300 亿元以上，市场周度涨幅达到 3.84%，
年初至今北证 50 指数涨幅领跑全市场指数，指数高位回撤 30%后超跌反弹接近 20%，2025
年北证 50 指数涨幅 18.6%，市场方面关注整体 A 股市场的情绪以及北交所市场的成交额变
化。展望后市我们认为市场可能会震荡盘整寻求相关机会，建议关注北证 50 指数成份股预期
变动公司+业绩超预期公司+热点主题交易公司，中长期我们看好长周期业绩稳定增长且具备
全市场稀缺性的新质生产力标的，此外，关注相关公司并购重组的机会。
图表 22：2025 年 2 月 14 日北交所成交额超过 300 亿元
资料来源：Wind、华源证券研究所
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3.市场表现：北证 A 股整体 PE 回升到 39X
本周，创业板和北证 A 股指数整体 PE 估值有所回升，创业板整体 PE 由 37.35X 回升到
38.05X，北证 A 股整体 PE 由 37.47X 回升到 39.07X。科创板整体 PE 略有下降，由 52.55X
回落到 52.46X。
图表 23：北证 A 股整体 PE 回升到 39X
资料来源：Wind、华源证券研究所
从流动性表现来看，北证 A 股本周（2025.2.10-2025.2.14）日均成交额 342 亿元，较
上周上涨 63%。北证 A 股本周日均换手率回升到 9.75%、较上周+2.71pcts；科创板本周日
均换手率 3.41%，较上周+0.11pcts；创业板本周日均换手率 5.90%，较上周+0.32pcts。注：
换手率为区间换手率（算术平均）。
图表 24：北证 A 股本周日均成交额 342 亿元
图表 25：北证 A 股本周日均换手率 9.75%
资料来源：Wind、华源证券研究所 注:1 月 20-27 日合并在一起
计算
资料来源：Wind、华源证券研究所 注:1 月 20-27 日合并在一起
计算
从北证 50 指数来看，北证 50 指数本周整体有所上涨，北证 50 指数 PETTM55X。从几
大指数涨跌幅表现来看，科创 50、沪深 300 和创业板指本周都有所上涨。截至本周（2025.2.14），
北证 50 指数报 1,230.87 点，较上周收盘价上涨 3.84%；沪深 300 指数报 3,939.01 点，较上
周收盘价上涨 1.19%；科创 50 指数报 1,022.46 点，较上周收盘价上涨 0.36%；创业板指报
2,215.30 点，较上周收盘价上涨 1.88%。
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图表 26：北证 50 指数 PETTM 55X
资料来源：Wind、华源证券研究所
图表 27：北证 50 指数报 1,230.87 点，周度上涨 3.84%
图表 28：沪深 300、创业板指和科创 50 周度上涨
资料来源：Wind、华源证券研究所
资料来源：Wind、华源证券研究所
4.新股上市：本周无新股上市
2024 年 1 月 1 日到 2025 年 2 月 14 日，北交所共有 25 家企业新发上市。其中，2025
年 2 月 10 日~2025 年 2 月 14 日没有新公司上市。
图表 29：2024 年 1 月 1 日到 2025 年 2 月 14 日北交所共有 25 家企业新发上市
序
号
代码
简称
拟发行数量
（万股）
发行价格
（元/股）
首发募集资金
净额（亿元）
定价方式
申购日
发行结果公
告日
上市日
1
920108
宏海科技
2000
5.57
1.11
直接定价
2025/1/17
2025/1/22
2025/2/6
2
920116
星图测控
2750
6.92
1.90
直接定价
2024/12/24
2024/12/27
2025/1/2
3
920082
方正阀门
3330
3.51
1.17
直接定价
2024/12/17
2024/12/20
2024/12/26
4
920106
林泰新材
585
19.82
1.16
直接定价
2024/12/10
2024/12/13
2024/12/18
5
920098
科隆新材
1500
14
2.10
直接定价
2024/11/26
2024/11/29
2024/12/5
6
920128
胜业电气
1800
9.12
1.64
直接定价
2024/11/18
2024/11/21
2024/11/29
7
920060
万源通
3100
11.16
3.46
直接定价
2024/11/8
2024/11/13
2024/11/19
8
920111
聚星科技
3883
6.25
2.43
直接定价
2024/10/29
2024/11/1
2024/11/11
9
920066
科拜尔
1081.81
13.31
1.44
直接定价
2024/10/22
2024/10/25
2024/10/31
10
920088
科力股份
2100
7.32
1.54
直接定价
2024/10/18
2024/10/23
2024/10/29
11
920019
铜冠矿建
5066.67
4.33
2.19
直接定价
2024/9/18
2024/9/23
2024/10/11
12
920099
瑞华技术
1600
19
3.04
直接定价
2024/9/10
2024/9/13
2024/9/25
请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
第 14页/ 共 16页
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2023 年 1 月 1 日至 2025 年 2 月 14 日，102 家上市企业的发行市盈率均值为 16.42X、
中值为 15.95X（康乐卫士和并行科技为亏损公司，暂不考虑）；首日涨跌幅均值为 98%，首
日涨跌幅中值为 47%；其中 2023 年至今首日涨幅最大的前 3 家企业为阿为特（+1008.33%）、
铜冠矿建（+731.41%）、方正阀门（+518.23%）。
图表 30：2023 年初至今 102 家上市企业的发行市盈率均值为 16.42X
资料来源：Wind、华源证券研究所
图表 31：2023 年初至今 102 家企业首日涨跌幅均值 98%，首日涨跌幅中值 47%
资料来源：Wind、华源证券研究所
13
920016
中草香料
1495
7.5
1.12
直接定价
2024/9/3
2024/9/6
2024/9/13
14
920008
成电光信
920
10
0.92
直接定价
2024/8/20
2024/8/23
2024/8/29
15
920118
太湖远大
730
17
1.24
直接定价
2024/8/13
2024/8/16
2024/8/22
16
920002
万达轴承
500
20.74
1.04
直接定价
2024/5/21
2024/5/24
2024/5/30
17
872931
无锡鼎邦
2500
6.2
1.55
直接定价
2024/3/27
2024/4/1
2024/4/8
18
837023
芭薇股份
800
5.77
0.46
直接定价
2024/3/20
2024/3/25
2024/3/29
19
835438
戈碧迦
2000
10
2.00
直接定价
2024/3/13
2024/3/18
2024/3/25
20
873706
铁拓机械
2226.63
6.69
1.49
直接定价
2024/2/28
2024/3/4
2024/3/8
21
870656
海昇药业
2000
19.9
3.98
直接定价
2024/1/24
2024/1/29
2024/2/2
22
831396
许昌智能
3250
4.6
1.50
直接定价
2024/1/17
2024/1/22
2024/1/26
23
837403
康农种业
1316
11.2
1.47
直接定价
2024/1/8
2024/1/11
2024/1/18
24
873806
云星宇
7246.67
4.63
3.36
直接定价
2024/1/3
2024/1/8
2024/1/11
25
873690
捷众科技
1200
9.34
1.12
直接定价
2023/12/26
2023/12/29
2024/1/5
资料来源：Wind、华源证券研究所
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5.新股 IPO：本周 2 家公司问询，2 家公司终止
按最新审核状态分类，2025 年 2 月 10 日-2025 年 2 月 14 日更新信息：国亮新材和昆
仑联通 2 家公司更新审核状态至已问询；汇兴智造和天一恩华 2 家公司更新审核状态至终止。
图表 32：近期申报企业财务信息（更新时间：2025.2.10~2025.2.14）
代码
简称
Wind 行业
市值/亿元
2023 年营
收/亿元
2023 年归母
净利润/万元
更新日期
受理日期
最新审核状
态
终止
839258.NQ
汇兴智造
工业
6.13
4.85
3,615.62
2025-02-14
2023-10-30
终止
873437.NQ
天一恩华
信息技术
15.56
6.00
10,084.42
2025-02-14
2023-05-09
终止
已问询
874134.NQ
国亮新材
材料
0.00
9.84
8,379.83
2025-02-14
2024-06-26
已问询
874435.NQ
昆仑联通
信息技术
0.00
21.34
10,228.14
2025-02-12
2024-06-28
已问询
资料来源：Wind、华源证券研究所 数据截至 2025.2.14
6.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
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证券分析师声明
本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映
了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本
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报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一
致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业
务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
信息披露声明
在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问
和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存
在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级说明
证券的投资评级：以报告日后的 6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 20％以上；
增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 5％～20％之间；
中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；
减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。
无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
行业的投资评级：以报告日后的 6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；
中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；
看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；
投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深 300 指数，北交所市场基准为北证 50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指
数（HSCEI），美国市场基准为标普 500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做
市转让标的）。
